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【央视新闻客户端】;
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2026年10月23日,中国证券投资者保护基金有限责任公司正式公告,将担任清越科技事件先行赔付专项基金管理人,广发证券会同立信会计师事务所、清越科技实际控制人高裕弟,三方共同出资正式设立规模3.7亿元的“清越科技事件先行赔付专项基金”,用于先行赔付适格投资者的投资损失。此时,距离清越科技收到证监会《行政处罚决定书》仅过去10天。
清越科技案是A股第六单先行赔付实践,此前万福生科、紫晶存储、广道数字等案例已实现投资者快速获赔、风险及时出清的多赢效果。
与之前几例赔付基金相比,本次清越科技先行赔付基金有三个特点:赔付主体结构为“中介机构+实际控制人”共担;赔付方案在资金足额到账、差额补足、风险扣减口径、覆盖范围等方面实现了对投资者友好的设计;方案落地时点精准对接监管意见,成为新规导向下的最新实践样本。
赔付主体结构性变化强化赔偿能力
A股历史上,有记录的券商参与的赔付资金有7例。万福生科案(2013年),平安证券单一出资,主体结构为“保荐机构”。海联讯案(2014年),四名控股股东出资,主体结构为“控股股东”,首次打破保荐机构包揽的格局,但中介机构并未参与。欣泰电气案(2017年),兴业证券单一出资,回归“保荐机构”。紫晶存储案(2023年),中信建投、致同会计师事务所、容诚会计师事务所、广东恒益律师事务所四家中介机构联合出资,实现了“中介群体内部责任分担”,但发行人与实际控制人未出现在出资名单中。泽达易盛案(2023-2024年)也是由东兴证券等中介机构设立赔付专项资金。广道数字案(2025至2026年),五矿证券单一出资,重回保荐机构单方模式。
清越科技案(2026年),广发证券、立信所、高裕弟三方联合出资。将“保荐机构+审计机构+实际控制人”放在同一个出资主体名单里,是注册制下落实投资者保护的重要实践。
市场人士认为,本案是《证券法》第九十三条框架下又一单先行赔付实践。对比前期落地案例,清越科技案采用“中介机构+实控人”联合出资模式,基金出资人主动筹备投资者赔偿事宜,共同出资设立先行赔付专项基金,用于先行赔付适格投资者投资损失的做法,有利于高效、快捷地解决清越科技事件民事赔偿问题,适格投资者可以积极参与先行赔付程序直接获赔,以维护自身合法权益。
从更宏观的视角看,“中介机构+实控人”联合出资,实质上是在个案层面构建了一个微型的多方责任共同体。对投资者而言,三个责任主体共同出资,偿付能力显著增强。对行业而言,这一结构为后续同类案件提供了一个可参照的模板:未来在出现类似案件时,保荐机构可以更有依据地要求实际控制人共同出资,而不是被动承担全部赔付责任。
足额到账的方案对投资者友好
公告明确:专项基金设立出资规模为3.7亿元,出资人已于公告刊登前将3.7亿元足额划付至监管账户。若最终完成有效申报的适格投资者损失赔付金额高于上述设立出资金额,出资人将在中国结算上海分公司完成资金划付前将差额资金及时出资到账。
这段话包含三层含义。第一,3.7亿元是“设立出资规模”,不是“赔付上限”。第二,资金已在公告刊登前足额到账,不是“承诺出资”,而是“钱已经在监管账户里”,消除了基金能否兑付的信用风险。第三,超出部分出资人兜底,且时点在中国结算划付之前。这一条最为关键,它意味着投资者不需要“抢申报”。
在部分历史案例中,若基金规模有限,投资者可能担心“晚申报就赔不到”,从而引发挤兑式申报、系统拥堵、投资者焦虑。清越科技案通过明确的差额补足承诺,把这个顾虑彻底消除:只要在申报期内有效申报,无论总额多少,都会得到足额赔付。
监管新规下的首例样本
2026年10月19日,证监会就《证券市场先行赔付指导意见(征求意见稿)》公开征求意见。同日,证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上表示,证监会将制定发布证券市场先行赔付指导意见,进一步明确适用主体和实施程序等。10月23日,清越科技案基金正式设立。征求意见稿发布与基金设立仅相隔4天。
从时间上看,广发证券方案的实质性准备工作早在5月就已启动,但其在最终落地时点与方案细节上与《指导意见》的高度契合,仍然体现出强烈的制度自觉。《指导意见》明确先行赔付属于自愿民事和解,清越方案明确不接受赔付者可另行仲裁或诉讼,保障了投资者的选择权。
清越科技案是《指导意见》公开征求意见后落地的首单先行赔付案例。它为后续同类案件提供了可复制的时间表、方案模板和文件清单,显著降低了其他市场主体主动实施先行赔付的学习成本与协调成本。
法律人士认为,《指导意见》规范先行赔付程序、明确关键节点和程序要求,有助于降低各方协调成本,也有助于强化投资者知情权和选择权,预计会增强违法违规主体主动纠错和中介机构审慎履职的动力,推动投资者保护由事后诉讼救济更多向前端快速化解延伸。
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